Çin’in birinci çeyrek büyümesi, %4,2 beklentisinin üzerinde %4,8 gerçekleşerek Shenzhen, Şanghay ve başka kentlerde Covid-19 karantinalarının uygulandığı Mart ayının sonuna hakikat gerilemeyi maskeleyen bir hızlanma göstermekte. Haliyle omikron salgını ve sınırlama tedbirleri faaliyete geçmedilk evvel bakılırsace kuvvetli bir performansı yansıtıyor. Avrupa’da devam eden pandemi ve savaşın arz gecikmelerine ve enflasyonist baskılara katkıda bulunmasıyla birlikte sayısız aykırı rüzgar bu momentumun yılın birinci 2 ayı üzere olmayacağını gösterecektir. Tedarik zinciri problemlerine sıfır Covid siyaseti niçiniyle Şanghay başta olmak üzere değerli merkezlerdeki önemli kilitlenmeler de eklenince bu performans daha da düşecektir.
ötürüsıyla görünümün anahtarı, bu aksi rüzgarlar karşısında talebin ne kadar dirençli kalabileceği olacaktır. Global hizmet dalları, seyahat kısıtlamalarının daha da hafifçeletilmesinin art rüzgarıyla desteklenecek üzere görünüyor, lakin daha yüksek fiyatlar talebi yok edebilir. Artı olarak, Çin’deki sınırlama tedbirlerinin yükünü çeken hizmet kesimi için daha da derin bir düşüş olacaktır.
Çin GSYH performansı… Kaynak: Bloomberg
GSYH performansı beklenti üzerinde bulunmasına karşın, Covid niçinli kapanmalar bundan daha sonraki devir için iktisatta zayıflamaya işaret edecektir. Bu datalar, pandemi açılışından gelen talep artışının birçoklarının artık azaldığını ve önümüzdeki aylarda daha zayıf bir büyümeye işaret ettiğini gösteriyor. Çin, yeni karantina tedbirlerinin ortasında dik bir düşüşe girdi. Shenzhen ve Şanghay’daki karantina niçiniyle üretimin Mart ayında yavaşlamış olması mümkün. Ülkenin daha bulaşıcı COVID-19 Omicron varyantı salgınları ve 1. çeyrekte patlak veren Rusya-Ukrayna savaşı ile uğraşının akabinde, büyüme riskleri arttı.
Daha yüksek frekanslı ve aktüel datalar olan perakende satışlar ve endüstriyel üretim de dahil olmak üzere başka datalar de, bilhassa Caixin Çin genel kompozit PMI’sinin Şubat 2020’den bu yana ticari faaliyetin en süratli düşüşünü göstermesinin akabinde, son hareket kısıtlamalarının üretimi ne ölçüde etkilediğini anlamak için ilgi cazibeli. Mart ayı perakende satışlarına baktığımızda %3’lük daralma beklentinin üzerinde %3,5 oranında bir geri çekilme kelam konusudur.
PBOC açısından bakacak olursak; geçtiğimiz hafta zarurî karşılık oranlarında bir indirim daha yapıldı. İktisattaki belirsizlikler gayrimenkul dalı özelinde ağırlaştıktan daha sonra, tedarik zinciri ve Covid kesintileri daha sonrasında gerçek dal ve hizmet üzerinden genele yayılan bir görünüme büründü. Bu niçinle bankalar açısından da kredi riski daha fazla. Banka kredi faiz oranlarına referans olan borç verme faizlerinde PBOC düşüş yapma eğilimini sürdürecektir. Bu niçinle teorik faiz oranları stratejisi hala olayı büyüme perspektifi üzerinden alacaktır. Fed’in Mayıs ayında beklenen 50 baz puanlık artışı, Çin-ABD faiz farkını ABD lehine daha da açacaktır. Fonlama ucuz tutulmakta ve bunun kredi eğilimlerini hızlandırması istenmektedir.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı
ötürüsıyla görünümün anahtarı, bu aksi rüzgarlar karşısında talebin ne kadar dirençli kalabileceği olacaktır. Global hizmet dalları, seyahat kısıtlamalarının daha da hafifçeletilmesinin art rüzgarıyla desteklenecek üzere görünüyor, lakin daha yüksek fiyatlar talebi yok edebilir. Artı olarak, Çin’deki sınırlama tedbirlerinin yükünü çeken hizmet kesimi için daha da derin bir düşüş olacaktır.
Çin GSYH performansı… Kaynak: Bloomberg
GSYH performansı beklenti üzerinde bulunmasına karşın, Covid niçinli kapanmalar bundan daha sonraki devir için iktisatta zayıflamaya işaret edecektir. Bu datalar, pandemi açılışından gelen talep artışının birçoklarının artık azaldığını ve önümüzdeki aylarda daha zayıf bir büyümeye işaret ettiğini gösteriyor. Çin, yeni karantina tedbirlerinin ortasında dik bir düşüşe girdi. Shenzhen ve Şanghay’daki karantina niçiniyle üretimin Mart ayında yavaşlamış olması mümkün. Ülkenin daha bulaşıcı COVID-19 Omicron varyantı salgınları ve 1. çeyrekte patlak veren Rusya-Ukrayna savaşı ile uğraşının akabinde, büyüme riskleri arttı.
Daha yüksek frekanslı ve aktüel datalar olan perakende satışlar ve endüstriyel üretim de dahil olmak üzere başka datalar de, bilhassa Caixin Çin genel kompozit PMI’sinin Şubat 2020’den bu yana ticari faaliyetin en süratli düşüşünü göstermesinin akabinde, son hareket kısıtlamalarının üretimi ne ölçüde etkilediğini anlamak için ilgi cazibeli. Mart ayı perakende satışlarına baktığımızda %3’lük daralma beklentinin üzerinde %3,5 oranında bir geri çekilme kelam konusudur.
PBOC açısından bakacak olursak; geçtiğimiz hafta zarurî karşılık oranlarında bir indirim daha yapıldı. İktisattaki belirsizlikler gayrimenkul dalı özelinde ağırlaştıktan daha sonra, tedarik zinciri ve Covid kesintileri daha sonrasında gerçek dal ve hizmet üzerinden genele yayılan bir görünüme büründü. Bu niçinle bankalar açısından da kredi riski daha fazla. Banka kredi faiz oranlarına referans olan borç verme faizlerinde PBOC düşüş yapma eğilimini sürdürecektir. Bu niçinle teorik faiz oranları stratejisi hala olayı büyüme perspektifi üzerinden alacaktır. Fed’in Mayıs ayında beklenen 50 baz puanlık artışı, Çin-ABD faiz farkını ABD lehine daha da açacaktır. Fonlama ucuz tutulmakta ve bunun kredi eğilimlerini hızlandırması istenmektedir.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı