ABD Hazine tahvilleri, Fed’in yaklaşan sıkılaştırma tedbirleri (Pazartesi günü erken saatlerde Bullard’ın şahin konuşmaları daha sonrası) konusunda ufukta telaşlar devam ederken, uzun Paskalya hafta sonunun akabinde Salı günü zayıflayarak kırmızıya kaydı. UST 2Y getirisi %2.57’ye yükselirken, hayli izlenen UST 10Y 8bps artışla %2.91’e yükseldi. İktisat, Mart ayı/ay konut başlangıç bilgileriyle desteklenerek dirençli görüldü. Gerçek fiyatların zayıfladığı ve ipotek oranlarının yükseldiği bir ortamda ise piyasanın yavaşlaması mümkündür. Tahvil teknik düzeylerinin aşıldığı görüldü, bu da ıstırapları ve akabinde satışları artırdı
Son getiri artışları ABD’de gerçek faizleri uzun bir ortadan daha sonra olumluya döndürmüş durumda. Bu durum başta kıymetli metaller olmak üzere birfazlaca varlık sınıfına sert satis getirirken, pay senetlerinin minimal etkilenmesi ve görünümünün bozulmaması piyasalarda asimetri tesiri görmemize niye olmakta. Bu noktadan daha sonra stabilizasyon değerli olacaktır. Fed’in %2 enflasyon maksadından uzak mevcut görünüm itibariyle süratli bir sıkılaşma evresinde olacağını biliyoruz.
ECB sonucunda ölçülü bir yaklaşım gözlenmekle birlikte, spreadlerin denetiminde bundan daha sonra atacakları adımlar değerli. Fed-ECB ayrışımı ABD-Alman spreadini derinleştirecektir, öte yandan ölçülü para siyaseti duruşu itibariyle ECB getirilerin epeyce yükselmesi durumuna karşı denetim aracı oluşturma ihtimaline sahiptir. Para siyaseti sıkılaşmaya başladığında ve varlık alımları durduğunda ise faizler kaçınılmaz olarak yükselecektir.
Çin’de açıklanan LPR oranları sabit kaldı. Beklenti %0,05 düşüş olsa da geçen hafta gösterge faiz oranlarını düşürmeyen PBOC, banka kredi faizlerine baz olan 1 yıllık MLF oranı %2,85’te sabit tutmuştu. Gösterge faizi sabit tutan PBOC, rrr oranını bir kere daha büyük bankalar için 25 baz puana ve küçük bankalar için 50 baz puana indirdi.
Türk varlıklarına bakacak olursak; pay senetleri, yatırımcıların birinci çeyrek sonuçları için beklentileri fiyatlandırmaya başlamasıyla ralliyi rekor düzeye çıkardı. Birinci çeyrekte bankaların net gelirinde 3 kata varan bir artış beklentisi öne çıkarılmakta. TÜFE endeksli bonoların getirileri de banka bilançolarını kıymetli ölçüde destekleyecektir. Finansal olmayan şirketlerin karlarında da kıymetli artışlar görülecektir, bilanço bedellerine ait beklentiler güçlü fiyatlandırmalara taban oluşturuyor. Gerçek daldaki kar artışları da liradaki düşüşten ve yüksek enflasyonun bilançolar üstündeki destekleyici tesirinden yararlanacaktır. Türk Traktör ve Arçelik ile Perşembe ve Cuma günleri bilanço raporları başlıyor.
Merkez bankasının mevcut perspektifinde, iktisat idaresinin büyüme maksatlarının enflasyona karşı proaktif olmaması niçiniyle klasik olmayan düzlemin korunduğunu görüyoruz. Faiz oranlarının artırılması, olağan kurallar altında Türkiye haricindeki merkez bankalarının benimsediği bir siyaset seyridir. Lakin Türkiye’de enflasyonla çaba ve sermaye hareketlerine ahenk faiz oranlarıyla değil, farklı bir yaklaşımla yapılmak istenmektedir.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı
Son getiri artışları ABD’de gerçek faizleri uzun bir ortadan daha sonra olumluya döndürmüş durumda. Bu durum başta kıymetli metaller olmak üzere birfazlaca varlık sınıfına sert satis getirirken, pay senetlerinin minimal etkilenmesi ve görünümünün bozulmaması piyasalarda asimetri tesiri görmemize niye olmakta. Bu noktadan daha sonra stabilizasyon değerli olacaktır. Fed’in %2 enflasyon maksadından uzak mevcut görünüm itibariyle süratli bir sıkılaşma evresinde olacağını biliyoruz.
ECB sonucunda ölçülü bir yaklaşım gözlenmekle birlikte, spreadlerin denetiminde bundan daha sonra atacakları adımlar değerli. Fed-ECB ayrışımı ABD-Alman spreadini derinleştirecektir, öte yandan ölçülü para siyaseti duruşu itibariyle ECB getirilerin epeyce yükselmesi durumuna karşı denetim aracı oluşturma ihtimaline sahiptir. Para siyaseti sıkılaşmaya başladığında ve varlık alımları durduğunda ise faizler kaçınılmaz olarak yükselecektir.
Çin’de açıklanan LPR oranları sabit kaldı. Beklenti %0,05 düşüş olsa da geçen hafta gösterge faiz oranlarını düşürmeyen PBOC, banka kredi faizlerine baz olan 1 yıllık MLF oranı %2,85’te sabit tutmuştu. Gösterge faizi sabit tutan PBOC, rrr oranını bir kere daha büyük bankalar için 25 baz puana ve küçük bankalar için 50 baz puana indirdi.
Türk varlıklarına bakacak olursak; pay senetleri, yatırımcıların birinci çeyrek sonuçları için beklentileri fiyatlandırmaya başlamasıyla ralliyi rekor düzeye çıkardı. Birinci çeyrekte bankaların net gelirinde 3 kata varan bir artış beklentisi öne çıkarılmakta. TÜFE endeksli bonoların getirileri de banka bilançolarını kıymetli ölçüde destekleyecektir. Finansal olmayan şirketlerin karlarında da kıymetli artışlar görülecektir, bilanço bedellerine ait beklentiler güçlü fiyatlandırmalara taban oluşturuyor. Gerçek daldaki kar artışları da liradaki düşüşten ve yüksek enflasyonun bilançolar üstündeki destekleyici tesirinden yararlanacaktır. Türk Traktör ve Arçelik ile Perşembe ve Cuma günleri bilanço raporları başlıyor.
Merkez bankasının mevcut perspektifinde, iktisat idaresinin büyüme maksatlarının enflasyona karşı proaktif olmaması niçiniyle klasik olmayan düzlemin korunduğunu görüyoruz. Faiz oranlarının artırılması, olağan kurallar altında Türkiye haricindeki merkez bankalarının benimsediği bir siyaset seyridir. Lakin Türkiye’de enflasyonla çaba ve sermaye hareketlerine ahenk faiz oranlarıyla değil, farklı bir yaklaşımla yapılmak istenmektedir.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı