Piyasalarda sakinlik endişeleri… Piyasalar son devirde Fed’in agresif para siyaseti sıkılaştırmasıyla dengelemeye çalıştığı enflasyon riskleri ve çelişkili jeopolitik riskler içinde kalmış görünüyor. Rusya’nın Ukrayna’ya karşı askeri harekatı ve piyasalardaki sakinlik endişeleri ile global sakinlik telaşları üst noktaya taşınırken, kelam konusu durumun senelerca sürecek bir yüksek enflasyon sarmalına yol açmasından kaygı ediliyor. Merkez bankası açıklamalarının yüksek katmanlı sıkılaşmaya yol veren bir yapıda olması ile bir arada, asıl meşakkat ikilemli ekonomik sarmal ortamında resesyonist çok sıkılaşma tesirlerinin mümkün kriz potansiyelidir.
Fed’in 2022, 2023, 2024 ve uzun vadeli fonlama oranlarına ait projeksiyonlar… Bu bilgiler, FOMC’nin Merkez Bankası’nın gaye faiz oranı iddialarının medyanıdır. Bu datalar, öbür tüm FOMC toplantılarının sonunda yayınlanan projeksiyon malzemelerinden alınmıştır. Kaynak: Bloomberg, Federal Reserve
Merkez bankasının resesyon riskine karşı duruşu… Artan enflasyon baskıları ve jeopolitik belirsizlikler şu anda eğri gerisinde kalmış ve çok hızlanmak zorunda kalacak bir Merkez bankasının acı ilacının yan tesirlerine de ekonomileri maruz bırakabilir. Kelam konusu etmen, Fed’in sıkılaşmayı bir süre ilerlettikten daha sonra geri adım atmasına potansiyel oluşturan bir ortamın yerini hazırlayabilir. ABD’de enflasyon yıllık bazda %8,5’e yükseldi. birebir vakitte, küresel tedarik zincirlerinde Mart’tan daha sonra Rusya savaşı ve Çin kapanmaları ile bir kırılma daha yaşandı ve sıkılaşan finansal şartlar ile bir arada bu döngü dışı etmenler de birleşince önemli sakinlik sinyalleri alınacak göstergeler de izlenir olmuştur. 2 yıllık ve 10 yıllık tahvil faizleri içindeki bu resesyon göstergesi olması itibariyle dikkatle takip ediyoruz ve ortadaki farkın daralması bu biçimdesine bir sakinlik döngüsüne ilerleyen periyotta iktisadın daha fazla maruz kalabileceği beklentisini ortaya koymaktadır. Kısa vadeli faizlerin, uzun vadeli faizlerden daha süratli bir yükseliş göstermesi yataylaşan ve kimi vadeler için karşıt eğimli bir getiri eğrisi oluşmasına niye olmuştur.
Son FOMC’de büyüme projeksiyonlarının aşağı revize edildiğini ve Merkez bankası nezdinde resesyon olmasa da yavaşlama beklendiğini (2022 büyüme beklentisi %4’ten %2,8’e indirilmişti) göz önünde bulundurmak gereklidir. Fed yahut Avrupa Merkez Bankası üzere büyük bankaların ekonomik risk istikrarında büyümeyi aşağı, enflasyonu üst istikametli gördükleri iddialara yansıttıkları revizyonlar itibariyle güncellenmiş oldu.
Önümüzdeki Mayıs ve Haziran toplantılarında 50 bps faiz artışı kesin üzere görünmekle birlikte, daha sonraki patikanın 25-50 bandının neresinde ilerleyeceği konusu da geçiş sürecinin suratı bakımından değerli. Ve asıl tesirli olacak kısım, Fed’in faizi hangi süratle artıracağı değil, nötr olarak goreceği oranı nerede oluşturacağı olacaktır. Fed varış noktasını ilerletme mümkünlüğü ile daha epey ilgileneceğiz.
Sonuç? Agresif para siyasetlerinin oluşturulma sürecinde yükselen dolar endeksi, öbür paralar ile ortanın açılmasına niye olmakla birlikte, Fed-ECB, Fed-BOJ, Fed-PBOC üzere ayrışımlar da derinleşerek UST getirileri üstündeki baskıyı üst hakikat ittirmektedir. Fed’den beklenen toplam sıkılaşmanın derecesi ileriye hakikat gidiyor, en son 350 baz puana kadar yılsonu kümülatif faiz artışı noktasına yanlışsız bir gidiş eğilimi oluşmuştu. Fed’in yapacağı açıklamalar 4 Mayıs’tan daha sonra bu kümülatif beklentinin nereye yanlışsız ilerleyebileceğini yahut nerede duracağını gösterecektir. Enflasyona karşı müdahale süratli bir biçimde faiz artışlarını gerçekleştirmek formunda ilerletileceği üzere, ileride bunun büyüme ile nasıl bir makroekonomik istikrar oluşturacağı konusu da sıkılaştırmanın sürdürülebilir olması noktasında kıymetlidir.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı
Fed’in 2022, 2023, 2024 ve uzun vadeli fonlama oranlarına ait projeksiyonlar… Bu bilgiler, FOMC’nin Merkez Bankası’nın gaye faiz oranı iddialarının medyanıdır. Bu datalar, öbür tüm FOMC toplantılarının sonunda yayınlanan projeksiyon malzemelerinden alınmıştır. Kaynak: Bloomberg, Federal Reserve
Merkez bankasının resesyon riskine karşı duruşu… Artan enflasyon baskıları ve jeopolitik belirsizlikler şu anda eğri gerisinde kalmış ve çok hızlanmak zorunda kalacak bir Merkez bankasının acı ilacının yan tesirlerine de ekonomileri maruz bırakabilir. Kelam konusu etmen, Fed’in sıkılaşmayı bir süre ilerlettikten daha sonra geri adım atmasına potansiyel oluşturan bir ortamın yerini hazırlayabilir. ABD’de enflasyon yıllık bazda %8,5’e yükseldi. birebir vakitte, küresel tedarik zincirlerinde Mart’tan daha sonra Rusya savaşı ve Çin kapanmaları ile bir kırılma daha yaşandı ve sıkılaşan finansal şartlar ile bir arada bu döngü dışı etmenler de birleşince önemli sakinlik sinyalleri alınacak göstergeler de izlenir olmuştur. 2 yıllık ve 10 yıllık tahvil faizleri içindeki bu resesyon göstergesi olması itibariyle dikkatle takip ediyoruz ve ortadaki farkın daralması bu biçimdesine bir sakinlik döngüsüne ilerleyen periyotta iktisadın daha fazla maruz kalabileceği beklentisini ortaya koymaktadır. Kısa vadeli faizlerin, uzun vadeli faizlerden daha süratli bir yükseliş göstermesi yataylaşan ve kimi vadeler için karşıt eğimli bir getiri eğrisi oluşmasına niye olmuştur.
Son FOMC’de büyüme projeksiyonlarının aşağı revize edildiğini ve Merkez bankası nezdinde resesyon olmasa da yavaşlama beklendiğini (2022 büyüme beklentisi %4’ten %2,8’e indirilmişti) göz önünde bulundurmak gereklidir. Fed yahut Avrupa Merkez Bankası üzere büyük bankaların ekonomik risk istikrarında büyümeyi aşağı, enflasyonu üst istikametli gördükleri iddialara yansıttıkları revizyonlar itibariyle güncellenmiş oldu.
Önümüzdeki Mayıs ve Haziran toplantılarında 50 bps faiz artışı kesin üzere görünmekle birlikte, daha sonraki patikanın 25-50 bandının neresinde ilerleyeceği konusu da geçiş sürecinin suratı bakımından değerli. Ve asıl tesirli olacak kısım, Fed’in faizi hangi süratle artıracağı değil, nötr olarak goreceği oranı nerede oluşturacağı olacaktır. Fed varış noktasını ilerletme mümkünlüğü ile daha epey ilgileneceğiz.
Sonuç? Agresif para siyasetlerinin oluşturulma sürecinde yükselen dolar endeksi, öbür paralar ile ortanın açılmasına niye olmakla birlikte, Fed-ECB, Fed-BOJ, Fed-PBOC üzere ayrışımlar da derinleşerek UST getirileri üstündeki baskıyı üst hakikat ittirmektedir. Fed’den beklenen toplam sıkılaşmanın derecesi ileriye hakikat gidiyor, en son 350 baz puana kadar yılsonu kümülatif faiz artışı noktasına yanlışsız bir gidiş eğilimi oluşmuştu. Fed’in yapacağı açıklamalar 4 Mayıs’tan daha sonra bu kümülatif beklentinin nereye yanlışsız ilerleyebileceğini yahut nerede duracağını gösterecektir. Enflasyona karşı müdahale süratli bir biçimde faiz artışlarını gerçekleştirmek formunda ilerletileceği üzere, ileride bunun büyüme ile nasıl bir makroekonomik istikrar oluşturacağı konusu da sıkılaştırmanın sürdürülebilir olması noktasında kıymetlidir.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı