Kupon ödemesi… Rusya yaptığı açıklamada kupon ödemelerini yaptıklarını, bu hususa ait teknik belirsizlik hala vardır. Rusya Maliye Bakanlığı’na bakılırsa, dolar ödemesi başlatıldı ve ilgili finans kuruluşları bu ödemeleri sürece koyduklarını söylemiş oldu. Fakat, Rusya’nın alacaklılarının çabucak hemen ödeme almaması, yaptırımların Rusya’nın dolar cinsinden yükümlülüklerini geri ödemesini engellediğinin bir göstergesi olabilir.
1997 Asya krizi ve 1998 Rusya krizi… Rusya’nın 1998’deki mahallî para ünitesi temerrüdü, hedge fonları ve varlık idaresi şirketlerini kapsayacak biçimde genişletildi, daha geniş bir finansal piyasalar ve düzenleyiciler tarafınca fark edilmedi ve finansal piyasalar üzerinde büyük bir tesiri oldu.
Asya ülkeleri dünyadaki sermaye akımlarından yararlanmak için para ünitelerini dolara endekslemişti. Genel olarak ihracata yönelik bir siyaset izleyen bölge ülkeleri 1997 yılına kadar yüksek büyüme kaydetmiştir. Sabit kur muhakkak bir süre devam etse de Fed’in faiz artırımı tüm planları alt üst etmiş, dolara endeksli para üniteleri paha kazanan Asya ülkeleri rekabet gücünü kaybetmiştir. Bu durum sıcak paraya gereksinimi olan Asya ülkelerini derinden etkilemiş ve cari açık vermeye başlamıştır.
Bu durum domino tesiri yaratarak Rusya ve Brezilya’yı derinden etkiledi. Yolsuzluk ve verimsiz kaynaklar derin bir mali krize niye oldu. 1997 Asya krizinin akabinde 1998 Rusya krizinin patlaması risk iştahının azalmasına niye oldu ve borsalar satıldı. Bu durum küçük yatırımcıların borsaya değil tahvile yönelmesine niye oldu. Riskten korunma fonu . Long Term Capital Management ekseriyetle bir kaldıraçlı tahvil durumu şirketiydi. Olaylar dizisinin bir kararı olarak, LTCM’nin tüm durumları patladı. Bu durumun bankacılık bölümüne derin ziyanlar verebileceği niyetiyle Fed, yaklaşık 15-16 şirketle anlaşarak şirketi kurtardı.
Rus devlet Eurobondları… Üstte sarı ile işaretlenen geçen hafta kupon ödemesi olan ve Rus hükümeti tarafınca ödemesinin yapıldığı argüman edilen tahvillerdir. Alt kısımda sarı ile işaretli olanlar önümüzdeki iki haftada kupon ödemesi görünen Eurobondlardır, bunların iki tanesi beraberinde ana para ödemesini de içerecek. Kaynak: Bloomberg
Sonuç? Rus makamlarına nazaran, dolar ödemelerine müsaade verilmemesi durumunda borçlar ruble olarak geri ödenecek. Fakat derecelendirme kuruluşları, ruble ödemelerinin temerrüt teşkil edeceğini ve Rusya’nın 30 günlük bir ödemesiz periyoda gireceğini öne sürüyor. Gördüğünüz üzere, Rusya’nın yaptırımlar altındaki tahvil yükümlülüklerini geri ödeme süreci karmaşık. Rusya’nın temerrüde düşmekten kaçınıp kaçınamayacağını ve tesirin boyutunun ne olacağını vakit gösterecek. Şimdilik, geri ödeme durumunu ve yaptırımların Rusya’nın yükümlülüklerini yerine getirme kabiliyetinde nasıl bir rol oynadığını izlemeye devam edeceğiz.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı
1997 Asya krizi ve 1998 Rusya krizi… Rusya’nın 1998’deki mahallî para ünitesi temerrüdü, hedge fonları ve varlık idaresi şirketlerini kapsayacak biçimde genişletildi, daha geniş bir finansal piyasalar ve düzenleyiciler tarafınca fark edilmedi ve finansal piyasalar üzerinde büyük bir tesiri oldu.
Asya ülkeleri dünyadaki sermaye akımlarından yararlanmak için para ünitelerini dolara endekslemişti. Genel olarak ihracata yönelik bir siyaset izleyen bölge ülkeleri 1997 yılına kadar yüksek büyüme kaydetmiştir. Sabit kur muhakkak bir süre devam etse de Fed’in faiz artırımı tüm planları alt üst etmiş, dolara endeksli para üniteleri paha kazanan Asya ülkeleri rekabet gücünü kaybetmiştir. Bu durum sıcak paraya gereksinimi olan Asya ülkelerini derinden etkilemiş ve cari açık vermeye başlamıştır.
Bu durum domino tesiri yaratarak Rusya ve Brezilya’yı derinden etkiledi. Yolsuzluk ve verimsiz kaynaklar derin bir mali krize niye oldu. 1997 Asya krizinin akabinde 1998 Rusya krizinin patlaması risk iştahının azalmasına niye oldu ve borsalar satıldı. Bu durum küçük yatırımcıların borsaya değil tahvile yönelmesine niye oldu. Riskten korunma fonu . Long Term Capital Management ekseriyetle bir kaldıraçlı tahvil durumu şirketiydi. Olaylar dizisinin bir kararı olarak, LTCM’nin tüm durumları patladı. Bu durumun bankacılık bölümüne derin ziyanlar verebileceği niyetiyle Fed, yaklaşık 15-16 şirketle anlaşarak şirketi kurtardı.
Rus devlet Eurobondları… Üstte sarı ile işaretlenen geçen hafta kupon ödemesi olan ve Rus hükümeti tarafınca ödemesinin yapıldığı argüman edilen tahvillerdir. Alt kısımda sarı ile işaretli olanlar önümüzdeki iki haftada kupon ödemesi görünen Eurobondlardır, bunların iki tanesi beraberinde ana para ödemesini de içerecek. Kaynak: Bloomberg
Sonuç? Rus makamlarına nazaran, dolar ödemelerine müsaade verilmemesi durumunda borçlar ruble olarak geri ödenecek. Fakat derecelendirme kuruluşları, ruble ödemelerinin temerrüt teşkil edeceğini ve Rusya’nın 30 günlük bir ödemesiz periyoda gireceğini öne sürüyor. Gördüğünüz üzere, Rusya’nın yaptırımlar altındaki tahvil yükümlülüklerini geri ödeme süreci karmaşık. Rusya’nın temerrüde düşmekten kaçınıp kaçınamayacağını ve tesirin boyutunun ne olacağını vakit gösterecek. Şimdilik, geri ödeme durumunu ve yaptırımların Rusya’nın yükümlülüklerini yerine getirme kabiliyetinde nasıl bir rol oynadığını izlemeye devam edeceğiz.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı