Merkez Bankası’nın deklare ettiğı Nisan ayı gerçek kesim inanç endeksi datalarında ham data bazında eşik kıymetin üstündeki olumlu eğilim devam ederken, arındırılmış datalar bazında aktivitedeki pandemi öncesi düzeylere ölçülü gerileme eğilimini görmekteyiz. RKGE, Nisan ayında 1,2 puan artış ile 109,7 düzeyine yükselirken; mevsimsellikten arındırılmış RKGE ise 0,5 puan azalış ile birlikte 107,7 düzeyine gelmiştir.
bu vakitte imalat sanayi kapasite kullanım oranı, 0,5 puan artış ile %77,8 olurken; mevsimsellikten arındırılmış KKO ise %78,1 düzeyinde gerçekleşmiştir.
Gerçek Kesim İnanç Endeksi (Ham Data ve Arındırılmış Veri) Kaynak: TCMB, Bloomberg
Endeksi oluşturan anket sorularının yayılım endeksleri incelendiğinde son üç ayda toplam sipariş fiyatı, sabit sermaye yatırım harcanması, genel eğilim ve cari mamul stoğuna ait değerlendirmelerin endeksi üst taraflı etkilediği görülmektedir. Önümüzdeki üç aydaki üretim hacmi, toplam sipariş ölçüsü, önümüzdeki üç aydaki toplam ölçü, önümüzdeki üç aylık devirde istihdam ve ihracat sipariş ölçüsüne ait değerlendirmeler endeksi aşağı istikametli etkiledi.
Alt kalemlere baktığımız vakit; genel senaryo hala müspet eğilime işaret etse de ihracat siparişleri ve mevcut siparişlerin beklentilerinde devreye bir ölçü pesimizmin girdiğimi gözlemliyoruz. bu vakitte bilhassa Euro Bölgesi’nde hem imalat tıpkı vakitte hizmet PMI datalarının gösterdiği rotasyon itibariyle, sanayi eğilimleri biraz yavaşlayabilir. Ukrayna – Rusya savaşını belirsizlikleri ve girdi teminini zorlaştırması, bunun da küresel büyüme ve ana ihracat pazarımız Euro bölgesi iktisadı üstündeki baskısı ilerleyen devirde yurtiçi üretim ve ihracat tarafında aşağı istikametli riskleri artırabilir. Türkiye’nin imalat PMI dataları Mart ayında 49,4’e gerçek bir gerileme ile endüstrinin daralma bölgesine girdiğini göstermişti. Buradaki daralma ivmesi artabilir. Şimdiki durumda ise üretime aşağı taraflı keskin bir yansıma gelmemiş ve gidişat itibariyle müspetlik devam ediyor. Nisan ayına ilişkin bilgiler olması itibariyle, 2Ç22 devrine de yeterli bir başlangıç yapılmış görünüyor.
İmalat Sanayi Kapasite Kullanım Oranı… Kaynak: TCMB, Bloomberg
Yatırım ortamının belirsizleşmesi, Merkez bankasının ticari kredi büyümesi perspektifini de farklılaştırma yoluna gitmesine niye olmuştur. Kapsam dışı KOBİ, esnaf kredileri üzere kümeleri dışarıda bırakırsak genel olarak işletme kredilerinin spesifik olarak stok fonlaması, döviz alımı üzere ögelere yönelimi üzerinden enflasyon tesirinden çekinilmekte. Bu bakımdan, son ZK düzenlemesinin genel perspektifini yatırım maksatlı olmayan işletme kredilerini sınırlamak perspektifinde olduğunu kıymetlendiriyoruz.
1Ç22 periyodu dünya genelinde yaşanan tedarik düşüncesi kaynaklı küresel yavaşlama baskısının ön plana çıktığı bir devir olmakla birlikte, çeyrek sonlarına yanlışsız Rusya savaşının yarattığı jeopolitik riskler girdi temini ve üretim eğilimleri açısından yavaşlatıcı olguları artıracaktır. Biz 1Ç22 periyodunda, öncü göstergeler ve sektörel eğilimler ışığında GSYH büyümesinin yıllık bazda %6,2 olarak gerçekleştiğini hesap ediyoruz. 2022 yılının genelinde ise büyüme patikasının iç ve dış talep şoklarından negatif etkilenmesini bekleriz. Enflasyonist ortam ve bunun satın alma kabiliyetinin azalması üzerinden üretime dolaylı baskısı üzere etmenler, jeopolitik risklerin tedarik üzerinde yaptığı olumsuz tesirler be küresel yavaşlama baskısı ile evvelki devir iddialarına bakılırsa daha aşağıda bir 2022 büyümesi gerçekleşebilir. Kelam konusu belirsizliklerin yatırım trendini de etkileyebileceğini düşünüyoruz, bu kapsamda yıl genelinde büyüme açısından %3,7 oranı öngörümüz mevcuttur.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı
bu vakitte imalat sanayi kapasite kullanım oranı, 0,5 puan artış ile %77,8 olurken; mevsimsellikten arındırılmış KKO ise %78,1 düzeyinde gerçekleşmiştir.
Gerçek Kesim İnanç Endeksi (Ham Data ve Arındırılmış Veri) Kaynak: TCMB, Bloomberg
Endeksi oluşturan anket sorularının yayılım endeksleri incelendiğinde son üç ayda toplam sipariş fiyatı, sabit sermaye yatırım harcanması, genel eğilim ve cari mamul stoğuna ait değerlendirmelerin endeksi üst taraflı etkilediği görülmektedir. Önümüzdeki üç aydaki üretim hacmi, toplam sipariş ölçüsü, önümüzdeki üç aydaki toplam ölçü, önümüzdeki üç aylık devirde istihdam ve ihracat sipariş ölçüsüne ait değerlendirmeler endeksi aşağı istikametli etkiledi.
Alt kalemlere baktığımız vakit; genel senaryo hala müspet eğilime işaret etse de ihracat siparişleri ve mevcut siparişlerin beklentilerinde devreye bir ölçü pesimizmin girdiğimi gözlemliyoruz. bu vakitte bilhassa Euro Bölgesi’nde hem imalat tıpkı vakitte hizmet PMI datalarının gösterdiği rotasyon itibariyle, sanayi eğilimleri biraz yavaşlayabilir. Ukrayna – Rusya savaşını belirsizlikleri ve girdi teminini zorlaştırması, bunun da küresel büyüme ve ana ihracat pazarımız Euro bölgesi iktisadı üstündeki baskısı ilerleyen devirde yurtiçi üretim ve ihracat tarafında aşağı istikametli riskleri artırabilir. Türkiye’nin imalat PMI dataları Mart ayında 49,4’e gerçek bir gerileme ile endüstrinin daralma bölgesine girdiğini göstermişti. Buradaki daralma ivmesi artabilir. Şimdiki durumda ise üretime aşağı taraflı keskin bir yansıma gelmemiş ve gidişat itibariyle müspetlik devam ediyor. Nisan ayına ilişkin bilgiler olması itibariyle, 2Ç22 devrine de yeterli bir başlangıç yapılmış görünüyor.
İmalat Sanayi Kapasite Kullanım Oranı… Kaynak: TCMB, Bloomberg
Yatırım ortamının belirsizleşmesi, Merkez bankasının ticari kredi büyümesi perspektifini de farklılaştırma yoluna gitmesine niye olmuştur. Kapsam dışı KOBİ, esnaf kredileri üzere kümeleri dışarıda bırakırsak genel olarak işletme kredilerinin spesifik olarak stok fonlaması, döviz alımı üzere ögelere yönelimi üzerinden enflasyon tesirinden çekinilmekte. Bu bakımdan, son ZK düzenlemesinin genel perspektifini yatırım maksatlı olmayan işletme kredilerini sınırlamak perspektifinde olduğunu kıymetlendiriyoruz.
1Ç22 periyodu dünya genelinde yaşanan tedarik düşüncesi kaynaklı küresel yavaşlama baskısının ön plana çıktığı bir devir olmakla birlikte, çeyrek sonlarına yanlışsız Rusya savaşının yarattığı jeopolitik riskler girdi temini ve üretim eğilimleri açısından yavaşlatıcı olguları artıracaktır. Biz 1Ç22 periyodunda, öncü göstergeler ve sektörel eğilimler ışığında GSYH büyümesinin yıllık bazda %6,2 olarak gerçekleştiğini hesap ediyoruz. 2022 yılının genelinde ise büyüme patikasının iç ve dış talep şoklarından negatif etkilenmesini bekleriz. Enflasyonist ortam ve bunun satın alma kabiliyetinin azalması üzerinden üretime dolaylı baskısı üzere etmenler, jeopolitik risklerin tedarik üzerinde yaptığı olumsuz tesirler be küresel yavaşlama baskısı ile evvelki devir iddialarına bakılırsa daha aşağıda bir 2022 büyümesi gerçekleşebilir. Kelam konusu belirsizliklerin yatırım trendini de etkileyebileceğini düşünüyoruz, bu kapsamda yıl genelinde büyüme açısından %3,7 oranı öngörümüz mevcuttur.
Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı